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湖南11选5

2020-05-28 12:58:24 來源(yuan)︰
  金融危機(ji)發生前有什麼預兆(zhao)?金融危機(ji)發生前有哪些顯著特征(zheng)?

  金融危機(ji)發生前有哪些顯著特征(zheng)?金融危機(ji)起源(yuan)于(yu)一國或一huai)厙qu)及至(zhi)整(zheng)個國際shi)鶉謔諧chang)或金融系統的(de)動蕩超出(chu)金融監(jian)管部門的(de)控制能力,造成金融制度混亂,主要表現為所有或絕大部分(fen)金融指標在短期內(na)急劇的(de)超周(zhou)期變化,其結果是金融市場(chang)不能有xing)?靨 ┬式(shi)鶼蜃羆淹蹲駛ji)會轉移的(de)渠道,從而對整(zheng)個經(jing)濟造成嚴(yan)重破壞(huai)。金融危機(ji)往往與(yu)金融風險不斷累積但(dan)?)未集(ji)中爆發的(de)金融脆(cui)弱性緊密聯系,二者通常被統稱(chen)為金融不穩定。 以(yi)下研究人員是對各國危機(ji)前後經(jing)濟金融運行(xing)的(de)現實deng)榭kuang)進行(xing)深(shen)入分(fen)析,發現歷次金融危機(ji)發生前的(de)一些典型(xing)特征(zheng)。
  (一)經(jing)濟持續(xu)多年高增長
  以(yi)危機(ji)前的(de)東(dong)南亞各國為例,泰國、韓國和菲律賓三(san)國國民經(jing)濟在1997年以(yi)前,已連續(xu)15年保持6%-8%的(de)增長,其中1990-1995年,泰國GDP的(de)平均增長率(lv)高達9.04%。
  同(tong)樣的(de)情況(kuang)也在日本發生,經(jing)歷第一次石(shi)油(you)危機(ji)以(yi)後,日本經(jing)濟結束了(liao)長達10年之久的(de)高速增長,轉為低tui)僭齔?<幢閎鞜ci),在90年代發生危機(ji)前的(de)15年間,日本經(jing)濟的(de)平均增長速度仍保持在4%左右(you)。其中,1987-1990年日本GDP實際增長率(lv)分(fen)別高達4.9%、6.0%、4.5%和5.1%,遠遠超過(guo)預期,這些情況(kuang)在其歷史上都是極(ji)為少見的(de)。
  在墨西(xi)哥,80年代末(mo)至(zhi)1994年危機(ji)前,由于(yu)付(fu)諸實施一系列改革(ge)取得成果,墨西(xi)哥同(tong)樣經(jing)歷了(liao)較長的(de)經(jing)濟繁榮期,包括經(jing)濟持續(xu)高增長、通脹率(lv)穩步下降、財政赤字消(xiao)失等等。
  考(kao)究這些國家的(de)情況(kuang)可以(yi)發現,正是在這些國家持續(xu)繁榮的(de)吸(xi)引下,才發生了(liao)以(yi)下一系列現象,使得金融體系的(de)脆(cui)弱性不斷累積。
  (二)外(wai)部資shi)鶇罅liang)流入
  經(jing)濟的(de)持續(xu)高增長以(yi)及相應的(de)政策因素吸(xi)引了(liao)外(wai)部資shi)鸕de)大量(liang)流入。然而,外(wai)部資shi)鶚且話ba)“雙刃劍”,在為一國經(jing)濟發展融資、進一步推動經(jing)濟繼續(xu)高速增長的(de)同(tong)時(shi),也使這些國家更容易受到反向資shi)玖鞫 de)影(ying)響,尤其是在外(wai)部資shi)鷚yi)流動性極(ji)強(qiang)的(de)短期債務(wu)和熱錢為主的(de)情況(kuang)下更是qiao)鞜ci)。
  危機(ji)前的(de)泰國,為吸(xi)引外(wai)資推動經(jing)濟增長,也為了(liao)實現建設國際shi)鶉謚行(xing)牡de)宏偉(wei)計劃,迅速實施了(liao)一系列吸(xi)引外(wai)資和推進金融自由化的(de)措施,鼓(gu)勵(li)從國外(wai)以(yi)低成本借入美元,導致資shi)鶇罅liang)流入。1991-1996年,泰國等亞洲主要資shi)臼淙牘昶驕時(shi)玖魅90億美元,其中1996年達到770億美元,1997年上半年仍有310億,而到下半年已經(jing)變成資shi)玖 chu)540億美元。
  墨西(xi)哥以(yi)及拉(la)美其他國家yi)0年代和90年代兩(liang)次危機(ji)前,都經(jing)歷了(liao)大量(liang)外(wai)資流入的(de)情形。90年代危機(ji)前外(wai)部資shi)鵒魅氳de)主要方式(shi)則是私人資shi)揪渙魅耄990-1993年墨西(xi)哥每(mei)年私人資shi)揪渙魅胗8億美元劇增到302億美元,累積達到720億美元,而其中有一半以(yi)證券投資的(de)形式(shi)出(chu)現,此(ci)外(wai),還有222億美元的(de)銀(yin)行(xing)借款(kuan)和162億美元的(de)國外(wai)直接(jie)you)蹲省br />  (三(san))國內(na)信貸快速增長
  在外(wai)部資shi)鶇罅liang)流入的(de)情況(kuang)下,各國又維持固(gu)定且相對較高的(de)匯(hui)率(lv),導致國內(na)流動性明顯增多,推動銀(yin)行(xing)信貸快速增長。
  1981-1997年的(de)十(shi)七年間,韓國、泰國和印尼等東(dong)南亞各國國內(na)信貸的(de)實際平均增長率(lv)分(fen)別高達13%、17%和25%,特別是自由化措施使外(wai)幣銀(yin)行(xing)貸款(kuan)的(de)獲得變得非常容易。
  90年代的(de)墨西(xi)哥實行(xing)了(liao)利率(lv)自由化的(de)改革(ge),利潤空zhan)淶de)收縮使銀(yin)行(xing)走上以(yi)草率(lv)擴張(zhang)來降低成本之路,銀(yin)行(xing)貸款(kuan)以(yi)每(mei)年20%-30%的(de)高速增長,1990-1994年墨西(xi)哥銀(yin)行(xing)信貸投放量(liang)分(fen)別高達265億、299億、266億、135億和349億美元。為控制信貸而推行(xing)的(de)高利率(lv)政策?)未實現初(chu)衷,反而促(chun)生了(liao)更多的(de)美元借貸,?)zhan)鈾倭liao)資shi)鵒魅搿br />  泡沫(mo)時(shi)期,日本金融資產收益大幅上升,促(chun)使企業大舉從you)xing)貸款(kuan)?)投資shi)鶉謐什985-1990年間,法人企業共(gong)籌集(ji)的(de)405萬億日元中,有185萬億來自金融機(ji)構貸款(kuan),而各類銀(yin)行(xing)對中xing)Σ笠檔de)貸款(kuan)比率(lv)也較1975年上升了(liao)一倍以(yi)上xi) yin)行(xing)對個人shuo)de)住房貸款(kuan)增長更快,僅1986年增速最高達58%,?)在1987-1990年之間的(de)短短四年內(na)就翻了(liao)一番。
  (四mo)├氈櫚de)過(guo)度投資
  在外(wai)部資shi)鶇罅liang)流入和信貸快速增長的(de)推動下,同(tong)時(shi)也是在對經(jing)濟持續(xu)增長的(de)樂觀(guan)預期下,危機(ji)前各國普遍出(chu)現過(guo)度投資的(de)現象,不huai) 徊轎xi)引了(liao)外(wai)部資shi)鸕de)流入,而且,更為嚴(yan)重的(de)是qiang)燜僭齔?de)對金融資產等虛擬經(jing)濟的(de)投資迅速推高了(liao)資產價格。1986-1995年,韓國、泰國以(yi)及印尼等國的(de)投資佔(zhan)GDP平均比例分(fen)別高達33.9%、36.3%和32.6%,1996年更是達到40%以(yi)上xi) 賈碌繾印?檔紉恍└?jian)工(gong)業部門以(yi)及房地產出(chu)現生產能力過(guo)剩。
  1990年之前的(de)日本,由于(yu)金融和土地資產收益率(lv)的(de)上升,社(she)會興(xing)起投資股票和土地熱,企業和個人大舉借貸投資shi)鶉謐什屯戀亍br />  據統計,1984-1985年日本法人企業的(de)金融資產與(yu)負債之比從58%迅速上升至(zhi)95%的(de)高位,企業所籌資shi)鷸械de)64%投資于(yu)金融資產,而金融機(ji)構本身也大量(liang)進行(xing)股票投資,其持有全日本股票的(de)比例曾一度高達1/4。
  (五(wu))股票、房地產等資產價格快速上漲
  盡管危機(ji)前各國宏觀(guan)經(jing)濟都呈現出(chu)良好的(de)發展勢頭,如高增長、低通脹,但(dan)實際上xi) 捎yu)過(guo)于(yu)樂觀(guan)的(de)預期導致lv)導首(shou)時(shi)竟guo)度積聚,特別是大量(liang)資shi)  蟯痘ji)性強(qiang)的(de)證券市場(chang)、房地產市場(chang),形成金融、房地產泡沫(mo)。如日本,經(jing)濟meng)?tui)前日經(jing)股價指數(shu)從1983年的(de)8000多點起步,1986年即達16400點,三(san)年翻了(liao)一番,其後上漲速度進一步加(jia)快,1987年6月到達25000點,1989年底達到38900點的(de)頂點。相應地,股票市值從1981年的(de)81萬億日元劇增到1989年的(de)527萬億日元,而同(tong)時(shi)期日本的(de)GDP增長不huai)揭槐叮 善鋇de)市盈(ying)率(lv)已達到250倍的(de)異常水平。土地總市值則由1981年不huai)DP的(de)一半上升至(zhi)1990年相當(dang)于(yu)GDP的(de)5倍,以(yi)至(zhi)于(yu)當(dang)時(shi)有“賣掉東(dong)京(jing)的(de)土地就可以(yi)買下整(zheng)個美國”之說(shuo)。
  再看危機(ji)前的(de)泰國,大量(liang)外(wai)資流入投資于(yu)房地產行(xing)業,房地產貸款(kuan)比重高達25%,空置率(lv)偏高,泰國股市xiao) ?心酥zhi)整(zheng)個經(jing)濟都出(chu)現過(guo)度繁榮。1993年底,危機(ji)前墨西(xi)哥的(de)股市xing) chu)現zhi)liao)極(ji)度的(de)繁榮,以(yi)美元表示的(de)股票價格達到1985-1989年平均水平的(de)10倍。
 
        2008年金融危機(ji)的(de)原因是什麼?
        2008年3月 貝(bei)爾斯(si)登(deng)被摩根(gen)大通以(yi)2.4億美元低價收購,次貸危機(ji)持續(xu)加(jia)劇首(shou)次震動華爾街。
  7月 美聯儲(chu)和財政部宣(xuan)布救助兩(liang)大房貸融資機(ji)構房利美和房地美,美國國會批準3000億美元住房援(yuan)助議案,授權財政部無限度提高“兩(liang)房”貸款(kuan)信用(yong)額度,必要時(shi)可不定量(liang)收購其股票。
  9月 美國政府宣(xuan)布接(jie)管“兩(liang)房”;雷曼兄弟宣(xuan)布申請(qing)破產保護;美國銀(yin)行(xing)宣(xuan)布將以(yi)440億美元收購美林;美國政府出(chu)資shou)罡50億美元救助美國國際集(ji)團(AIG);美聯儲(chu)批準高盛和摩根(gen)士丹利轉為銀(yin)行(xing)控股公司的(de)請(qing)求(qiu),華爾街投行(xing)xing)順chu)歷史舞(wu)台(tai)。
  華盛頓互惠銀(yin)行(xing)被美國聯邦存款(kuan)保險公司(FDIC)查封、接(jie)管,成為美國有史以(yi)來倒閉的(de)最大規模(mo)銀(yin)行(xing)。
  9月30日,美三(san)大股指暴跌(die),納指創歷史最大日跌(die)幅,道指創單日zhao)畬笙碌die)點數(shu)。
  10月 美國“大蕭條”以(yi)來最大規模(mo)7000億美元金融救助計劃獲批,美政府當(dang)月底1250億美元注資shi)竟大銀(yin)行(xing)。
  此(ci)外(wai),歐fen)薷鞁岣吒鋈舜嬋kuan)擔保額度;富通集(ji)團比利時(shi)和盧森堡業務(wu)被巴黎銀(yin)行(xing)收購;冰島遭遇“國家破產”危機(ji);英政府宣(xuan)布向本國4大銀(yin)行(xing)注資350億英鎊;烏克蘭和匈(xiong)牙(ya)利接(jie)受國際貨幣基金組織(IMF)緊急bei)kuan),危機(ji)已經(jing)擴散至(zhi)整(zheng)個歐fen)蕖br />  當(dang)月,全球主要央行(xing)先後兩(liang)次同(tong)步降息;西(xi)方七國集(ji)團(G7)財政部長會議承諾用(yong)“一切(qie)可用(yong)手段”對抗(kang)當(dang)前的(de)金融危機(ji)。
  11月 歐、英國央行(xing)分(fen)別降息50和150個基點;日、歐經(jing)濟正式(shi)步入衰(shuai)退(tui);中xie)chu)台(tai)4萬億人民幣經(jing)濟刺激(ji)計劃;歐盟(meng)提出(chu)2000億歐元經(jing)濟刺激(ji)計劃。
  當(dang)月第三(san)周(zhou),花(hua)旗(qi)集(ji)團股價累計跌(die)去(qu)60%,美財政部、美聯儲(chu)和聯邦儲(chu)蓄(xu)保險機(ji)構聯合宣(xuan)布,將為花(hua)旗(qi)3060億美元問題資產提供擔保;美政府8000億美元刺激(ji)消(xiao)費者信貸市場(chang)。
  二十(shi)國集(ji)團(G20)財政部長和中央銀(yin)行(xing)行(xing)長2008年年會呼吁國際社(she)會協調一致,共(gong)同(tong)應對國際shi)鶉諼;ji)。
  12月 全球多家央行(xing)再度同(tong)步大幅降息。
  美國當(dang)選(xuan)總統奧巴馬宣(xuan)布制定“經(jing)濟復興(xing)”計劃;美國非農就業人數(shu)創24年來新低,金融危機(ji)對實體經(jing)濟的(de)影(ying)響顯著。
        以(yi)上就是qie)xiao)編(bian)關于(yu)金融危機(ji)發生前有什麼預兆(zhao)和2008年金融危機(ji)的(de)原因是什麼的(de)相關內(na)容,希(xi)望對yuan)蠹矣興(xing)鎦br /> 

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